El mercado inmobiliario residencial en Espa\u00f1a registr\u00f3 una fuerte demanda en t\u00e9rminos de transacciones durante el primer trimestre del a\u00f1o. En concreto, se trata del mejor inicio de a\u00f1o desde 2007 superando el m\u00e1ximo anterior alcanzado en el a\u00f1o 2022. En cifras absolutas, Espa\u00f1a registr\u00f3 un total de 183.140 operaciones durante el 1T2025, de las que un 23,3% corresponden a compraventas de vivienda de obra nueva (42.659 unidades). Esta tipolog\u00eda, caracterizada por su escasez en el mercado, lider\u00f3 el crecimiento, con una variaci\u00f3n interanual del 36,9%, significativamente por encima del 16,5% registrado en el caso de las viviendas de segunda mano. En cuanto a la naturaleza jur\u00eddica de los inmuebles, las compraventas de viviendas protegidas (+16,1%) registraron un crecimiento m\u00e1s reducido que las de vivienda libre (+21,1%) durante el primer trimestre del a\u00f1o. A pesar de esta diferencia, la proporci\u00f3n de vivienda protegida respecto al total se mantiene bastante estable en torno al 7%, el equivalente a 12.452 operaciones. Este notable incremento de la demanda se enmarca en un contexto de distensi\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria con una bajada de tipos de inter\u00e9s que influye sobre el Eur\u00edbor (2,08% en mayo). A este factor se suma el buen comportamiento del mercado laboral y el aumento de las rentas netas anuales de los hogares en Espa\u00f1a, que crecieron un 6,2% a lo largo de 2024.
\nPor otro lado, durante los \u00faltimos cuatro trimestres disponibles (2024T2 \u2013 2025T1), se registraron en Espa\u00f1a aproximadamente 97.042 compraventas de inmuebles por parte de extranjeros, una cifra que representa una media del 14,6 % del total de transacciones efectuadas durante este periodo, seg\u00fan datos del Colegio de Registradores de Espa\u00f1a. En t\u00e9rminos trimestrales, el inicio del a\u00f1o 2025 ha mostrado una evoluci\u00f3n muy positiva, con un total de 25.609 compraventas, lo que representa un incremento del 19% en comparaci\u00f3n con el mismo trimestre del a\u00f1o anterior. En cuanto al origen de los compradores durante este primer trimestre, el ranking por pa\u00edses lo encabeza el Reino Unido, con 2.110 transacciones, seguido de Alemania (1.626) y de los Pa\u00edses Bajos (1.549).
\nSeg\u00fan los datos publicados por el INE, el mercado inmobiliario muestra una evoluci\u00f3n claramente positiva y generalizada a nivel provincial durante los \u00faltimos cuatro trimestres disponibles (2024T2 \u2013 2025T1). En particular, un total de 20 provincias han registrado incrementos acumulados superiores al 20% en el conjunto de los \u00faltimos cuatro trimestres. Paralelamente, el 90 % de las provincias han experimentado variaciones positivas superiores al 10 % en el mismo periodo. Cabe destacar que ning\u00fan territorio ha registrado una evoluci\u00f3n negativa en t\u00e9rminos de demanda.<\/p>\n
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En cuanto a las provincias catalanas, se constata una elevada heterogeneidad territorial: Girona muestra un crecimiento del 5%, mientras que Lleida registra un incremento notable del 28% en los \u00faltimos cuatro trimestres. Barcelona y Tarragona se sit\u00faan en valores intermedios, con aumentos del 19% y 12%, respectivamente.<\/p>\n
LA MODERACI\u00d3N DEL ENDEUDAMIENTO DEL MERCADO FINANCIERO INMOBILIARIO ACTUAL CONSOLIDA UN ESCENARIO SIN DESEQUILIBRIOS APARENTES<\/strong><\/p>\n Para analizar adecuadamente el comportamiento del mercado financiero vinculado al sector residencial, es fundamental tener en cuenta el nivel de endeudamiento de los hogares, ya que este constituye un indicador clave para evaluar la sostenibilidad del crecimiento del cr\u00e9dito y detectar posibles desequilibrios estructurales. En este sentido, la ratio entre el n\u00famero de hipotecas formalizadas y las compraventas de viviendas se situ\u00f3 en una media del 69% durante el periodo 2013\u20132024, reflejando una reducci\u00f3n notable del nivel de endeudamiento respecto a la etapa anterior a la crisis financiera de 2008, en la que este indicador alcanz\u00f3 una media del 134% entre 2007 y 2012. En el a\u00f1o 2024, la ratio se mantuvo relativamente estable respecto al ejercicio anterior, situ\u00e1ndose aproximadamente en niveles del 65%.
\nEn paralelo, otros indicadores relevantes, como el porcentaje de dudosidad del cr\u00e9dito hipotecario destinado a la adquisici\u00f3n de viviendas, se situ\u00f3 en el 2,48%, una cifra notablemente inferior al m\u00e1ximo registrado en la serie hist\u00f3rica, que se alcanz\u00f3 en el a\u00f1o 2014 con un valor del 6,04%. Esta tendencia hacia un endeudamiento m\u00e1s moderado tambi\u00e9n se refleja en la evoluci\u00f3n del saldo vivo del cr\u00e9dito destinado a la adquisici\u00f3n de vivienda, que se mantiene estable por debajo o en torno a los 500.000 millones de euros desde hace ocho a\u00f1os. Cabe recordar que, en los a\u00f1os previos a la crisis financiera de 2008, este saldo incrementaba a ritmos de doble d\u00edgito y alcanz\u00f3 su m\u00e1ximo de 632.000 millones de euros en el a\u00f1o 2010.
\nFinalmente, los datos relativos a la relaci\u00f3n entre el pr\u00e9stamo concedido y el valor de la vivienda (LTV, por sus siglas en ingl\u00e9s) tambi\u00e9n corroboran el mantenimiento de un endeudamiento moderado en la adquisici\u00f3n de viviendas. En particular, el porcentaje de pr\u00e9stamos hipotecarios con un LTV superior al 80% se situ\u00f3 en el 7,7% en el a\u00f1o 2024, una cifra ligeramente superior al 6,5% registrado el a\u00f1o anterior, pero a\u00fan en niveles prudentes comparado con el m\u00e1ximo registrado en el a\u00f1o 2006 del 17%. Por su parte, el LTV medio permaneci\u00f3 bastante estable en el 63% durante el a\u00f1o 2024.<\/p>\n